OpenAI’nin Veri Merkezi Anlaşmaları Ortaklarını Yaklaşık 100 Milyar Dolarlık Borç Yüküne Soktu

ChatGPT’nin arkasındaki şirketin hızla büyüyen altyapı ihtiyacı, veri merkezi ve altyapı ortaklarını yüz milyarlarca dolarlık borç yüküyle karşı karşıya bıraktı. Şirket, geniş çaplı altyapı kurulumlarından yararlanırken bu borçların büyük kısmı doğrudan ortakların ve onların kredi sağlayıcılarının omuzlarına yüklendi.

Yeni kredi paketleri ve finansman yükümlülükleri

Birkaç büyük yatırımcı ve altyapı sağlayıcısı, bu girişimle bağlantılı projeleri finanse etmek için on milyarlarca dolar tutarında borç aldı. Bazı altyapı firmaları ve yatırım ortakları tarafından üstlenilen kredi tutarları on binlerce milyon doları bulurken, bankalar da yeni saha kurulumları için ek kredi paketleri üzerinde çalışıyor. Bu paketlerin kısa süre içinde sonuçlanması bekleniyor.

Riskin ortaklara kaydırılması

Şirket yöneticileri, genişleme için önemli finansman arayışında olsalar da, bugüne dek ortaya çıkan borç yükünün büyük kısmı doğrudan ortaklar ve onların kreditörleri tarafından taşınıyor. Bu strateji, büyümenin finansmanını şirketin bilançosu yerine üçüncü tarafların kaynakları üzerinden gerçekleştirme yaklaşımını yansıtıyor.

Taahhütler gelir beklentilerinin çok ötesinde

İlgili tarafların üstlendiği kredi büyüklüğü, şirketin önümüzdeki sekiz yıl içinde çip üreticilerinden ve veri merkezi operatörlerinden toplam yaklaşık 1,4 trilyon dolarlık hesaplama gücü tedarik taahhüdüyle de örtüşüyor. Bu taahhütler, girişimin bu yıl için beklentileri arasındaki yıllıklandırılmış yaklaşık 20 milyar dolarlık gelir öngörüsünün çok üzerinde.

Bununla birlikte şirketin bilançosunda görülür düzeyde borç bulunmuyor; geçtiğimiz yıl birkaç banka tarafından kullanılan kullanılmayan toplam 4 milyar dolarlık kredi hattı sağlandı. İleri yapay zeka modellerini eğitmek ve işletmek için büyük hesaplama kapasitesi gerekli ve altyapı yatırımları bu ihtiyacı karşılamaya yönelik olarak öncelik taşıyor.

Değerleme ve borç ölçeğinin etkisi

Girişim kısa süre önce piyasa değerlemesiyle dikkat çeken bir konuma ulaştı ve daha fazla veri merkezi, çip ve enerji kaynağı yatırımı gereksinimi olduğunu belirtiyor. Toplanan tahvil, banka kredisi ve özel kredi anlaşmaları toplamı yaklaşık 100 milyar dolar seviyesinde ve bu, bazı büyük kurumsal borçluların net borcuna denk bir büyüklük oluşturuyor.

Ortakların borçlanma eğilimi ve ilerleyen riskler

Bazı yatırımcılar ve altyapı sağlayıcıları, yapay zeka yatırımları için milyarlarca dolar topladı veya borçlandı; bu kaynakların önemli bir bölümü doğrudan ya da dolaylı biçimde girişimin kapasite ihtiyaçlarına yönlendirilebiliyor. Ortakların üstlendiği borçların miktarı, taahhütleri yerine getirmek için ek finansman ihtiyaçları doğdukça artmaya devam edebilir.

Özetle, hızlı büyüme hedefleri ve yüksek hesaplama talebi, yatırım ortaklarının üzerinde önemli bir finansman baskısı oluştururken, bu yükümlülüklerin şirketin kendi bilançosuna doğrudan yansımaması finansman modelinin temel özelliğini oluşturuyor.