Bu balon patlarsa yatırımcı duman olur!

0

BEĞENDİM

ABONE OL

News

0

Wall Street’te bu yaz kaydedilen sert yükseliş, hisse senetlerinin değerlemesini tarihi zirvelere yaklaştırırken, piyasalardaki coşkunun sürdürülebilirliği konusunda endişeler artıyor. S&P 500 endeksi temmuz ayında art arda rekor kırarken, yatırımcılar hisse senedi piyasasının aşırı ısındığını ve balon aşamasına girdiğini savunuyor.

Trump’ın Politikaları Geçici Bahar mı?

Yükselen piyasa fiyatlarıyla birlikte, ABD’deki şirketlerin borçlanma maliyetleri de ciddi ölçüde gerileyerek onlarca yılın en düşük seviyelerine yaklaştı. Bu durum, Donald Trump’ın ticaret politikalarının yol açtığı bahar aylarındaki dalgalanmanın ardından dikkat çekici bir dönüşü işaret ediyor.

Başkan Trump’ın ithalat vergilerinde önemli artışlar yapılmasını içeren ticaret anlaşmalarını imzalamasından sonra piyasalarda dalgalanma sinyalleri artarken, özellikle büyük teknoloji hisselerindeki fiyatlamalar yatırımcıları ikiye bölüyor. Yarı iletken devi Nvidia’nın piyasa değeri 4 trilyon doları aşarak halka açık şirketler arasında ilk kez bu seviyeye ulaşması, yüksek coşkunun en çarpıcı örneklerinden biri oldu. Benzer şekilde, 2021 yılındaki “meme hisse” çılgınlığını andıran bir şekilde, bireysel yatırımcılar GoPro ve Krispy Kreme gibi daha küçük şirket hisselerine yöneliyor.

Tahvil devi Pimco’nun baş yatırım sorumlusunun Dan Ivascyn, mevcut durumu 2000’lerin başındaki internet balonuna benzetiyor. “Genellikle piyango bileti zihniyeti ile hareket ediliyor. Bu oldukça tehlikeli bir yapı,” değerlendirmesinde bulundu.

Bloomberg verilerine göre, S&P 500 şirketlerinin ortalama fiyat/satış oranı 3,3’ün üzerine çıkarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Barclays’in oynaklık, türev işlemler ve piyasa duyarlılığını baz alan “hisse senedi coşkusu” göstergesi ise normal seviyesinin iki katına çıkarak geçmiş varlık balonları ile ilişkilendirilen eşiği aştı. Bankanın ABD hisse senedi türev stratejileri başkanı Stefano Pascale, bu göstergenin piyasanın aşırı coşkulu bir zemin üzerinde olduğunu açıkça ortaya koyduğunu belirtti.

Ticaret cephesinde, ABD ile Japonya arasında yapılan ve Japon ürünlerine %15 vergi getiren yeni anlaşma, yatırımcılar tarafından olumlu karşılandı. Avrupa Birliği ile benzer bir düzenleme olasılığı da gündemde. Bu oranlar Trump öncesi dönemin çok üzerinde olsa da, yönetimin geçmişte gündeme getirdiği daha agresif vergi tehditlerine kıyasla daha ılımlı bir duruş olarak görülüyor. Pictet Asset Management’ın baş stratejisti Luca Paolini’ye göre, “Bu ilk anlaşmalar kötü; ama yatırımcılar, tam kapsamlı bir ticaret savaşı dışında kalan her gelişmeye olumlu yaklaşıyor.”

Piyasalarda bu yazın önemli dinamiklerinden biri, ABD hükümetinin hızla artan borçlanmasına ve Federal Rezerv’in bağımsızlığına dair artan şüphelere rağmen yatırımcıların hisse senetlerinden geri adım atmaması oldu. Bu duruma, yıl başındaki satışların ardından güçlü bir şekilde toparlanan büyük sermayeli teknoloji hisseleri öncülük etti. Nvidia, yılın en düşük seviyesinden itibaren yüzde 100’lük bir yükseliş kaydederken, Meta’nın hisseleri aynı dönemde yüzde 49 arttı.

Research Affiliates’in kurucusu Rob Arnott, S&P 500’deki fiyat/satış, fiyat/nakit akışı, fiyat/defter değeri ve fiyat/temettü oranlarının rekor seviyelere yakın olduğuna dikkat çekerek, endekse yön veren dar kapsamlı teknoloji hisselerine yatırım yapmayı “bir silindirin önünde kuruş toplamaya” benzetti. Arnott, piyasada mevcut yapay zeka liderlerine yönelik fiyatlamaların, bu şirketlerin gelecekte rakipsiz kalacağı varsayımı üzerine kurulu olduğunu, ancak yatırımcıların aynı zamanda popüler hisselerden uzaklaşmakta temkinli davrandığını vurguladı.

Büyük teknoloji şirketlerinin dışında, daha küçük ölçekli bazı hisselerde görülen agresif yükselişler de dikkat çekiyor. Savunma şirketi Palantir, kamu ihalelerinden gelen güçlü gelir akışı sayesinde nisan ayından bu yana yüzde 130 değer kazandı. Kripto para borsası Coinbase’in hisseleri ise, Trump’ın kasım ayındaki olası zaferine dair iyimserlik ile güçlenen dijital varlık piyasasındaki beklentilerle yüzde 180’e yakın prim yaptı. Bitcoin ise geçen hafta ilk kez 120.000 dolar seviyesini aştı.

Bu iyimser hava yalnızca hisse senedi piyasasına özgü değil. Kurumsal kredi tarafında da yüksek kaliteli ABD şirketlerinin borçlanma spreadleri, devlet tahvilleri üzerine yalnızca 80 baz puanlık farkla 2005’ten bu yana en düşük seviyeye geriledi. Bu gelişme, yatırımcıların risk alma iştahının oldukça yüksek olduğunu gösteriyor.

Deutsche Bank analistleri, Perşembe günü yaptıkları değerlendirmede, hisse senedi alımlarını finanse etmek için artan borç kullanımının 1999 ve 2007’de gözlemlenen “en sıcak coşku” dönemleriyle benzerlik taşıyıp taşımadığını sorguladı.

Piyasanın mevcut seviyeleri, bazı yatırımcılar için ciddi getiriler vadediyor. Ancak bu atmosferin aynı zamanda geçmişteki balon benzeri yapılarla benzeştiği, uzmanlar tarafından giderek daha yüksek sesle dile getiriliyor. Piyasanın bu kadar coşkulu bir çerçevede ne kadar daha yükselebileceği, temkinli yatırımcılar için asıl merak edilen konu haline geliyor.