0

BEĞENDİM

ABONE OL

News

0

Kamu Borçları Yükseliyor: Gelişmiş Ülkelerde Finansal Riskler Büyüyor

Artan faiz giderleri, nüfus yaşlanmasının sağlık harcamalarını yükseltmesi, savunma bütçelerindeki genişleme ve iklim kaynaklı ekonomik kayıplar kamu maliyesi üzerindeki baskıyı güçlendiriyor. Bu etkenler, başta gelişmiş ekonomiler olmak üzere uzun vadeli borçlanma maliyetlerini yukarı çekiyor.

Politika Kısıtları ve Borçlanma Eğilimi

Siyasi istikrarsızlık, sık kabine değişimleri ve yükselen popülist eğilimler, zor ancak gerekli bütçe reformlarının uygulanmasını güçleştiriyor. Kriz dönemlerinde tercih edilen çözüm genellikle yeni borçlanma olurken, yapısal düzenlemeler geri plana atılıyor.

Küresel Borç Dinamikleri

Son analizler, küresel kamu borcunun toplam Gayri Safi Yurtiçi Hasıla’ya (GSYH) oranının belirgin şekilde arttığını gösteriyor; kısa vadede daha fazla yükselme riski bulunuyor. Devlet tahvil ihracı ve toplam borç stokundaki artışlar, piyasalarda yeniden fiyatlama baskısı yaratıyor.

• Devlet tahvil ihracı son yıllarda hızla arttı; son veriler, ihraç hacimlerinin rekor seviyelere yaklaştığını işaret ediyor.
• Gelişmekte olan ülkelerin tahvil piyasalarından sağladığı kaynaklar da önemli ölçüde büyüdü; tahvil ihracı ve toplam borç stokları 2007’den bu yana katlanarak arttı.
• Küresel borç stokunun çeyreksel bazda hızlı yükselişi, gelişmiş ve gelişmekte olan piyasalar arasındaki kırılganlıkları artırıyor.

Finansal Baskılara İlişkin Endişeler

Birçok büyük ekonomide brüt finansman ihtiyacı salgın öncesi seviyelerin üzerinde seyrediyor. Kısa vadeli borçlanmanın payının artması, merkez bankaları üzerinde düşük faiz politikasını koruma yönünde siyasi baskıyı yükseltebilir ve para politikası bağımsızlığını zayıflatabilir.

Ülke Bazlı Durum Özeti

Fransa

Fransa’nın kamu borcu GSYH oranı yüksek seviyelerde seyrediyor ve gelecek yıllarda daha da artması bekleniyor. Süregelen siyasi belirsizlikler, bütçe açığının kontrolünü zorlaştırıyor; uzun vadeli tahvil faizleri ve risk primleri yükseldi.

İtalya

İtalya, bölgedeki en yüksek kamu borç oranlarından birine sahip. Yüksek borç, yıllardır süren bütçe açıkları, düşük büyüme ve yapısal zorluklarla birleşince borç sürdürülebilirliği üzerinde baskı yaratıyor.

İngiltere

İngiltere’nin borç/GSYH oranı yaklaşık yüzde 100’e yaklaşırken, borcun faiz yükü kamu harcamaları içinde önemli bir kalem haline geldi. Uzun vadeli borçlanma maliyetlerindeki yükseliş ve para birimindeki değer kaybı piyasa endişelerini artırdı.

ABD

Dünya ekonomisinde merkezi bir konuma sahip olan ABD’nin nominal borç stokları çok yüksek seviyelerde. Faiz ödemeleri yılda trilyon dolar seviyelerine ulaşmış durumda; bu durum mali sürdürülebilirlik ve tahvil talebi açısından riskler barındırıyor. Bazı ekonomi uzmanları, mevcut eğilimlerin devam etmesi halinde orta vadede mali risklerin artacağı uyarısında bulunuyor.

Japonya

Japonya’nın kamu borcu GSYH’ye oranı dünya genelinde en yüksek seviyelerden biri. Enflasyon ve faiz beklentilerinin yükselmesi, borçlanma maliyetlerini artırma potansiyeli taşıyor; siyasi dalgalanmalar da tahvil getirilerinde yükselişe neden olabiliyor.

Almanya

Almanya, gelişmiş ekonomiler arasında görece düşük borç/GSYH oranına sahip olsa da büyük altyapı projeleri, savunma harcamaları ve sosyal programlar bütçe açıklarını genişletebiliyor. Bu durum ilerleyen dönemde ek borçlanma ihtiyacına işaret ediyor.

Avrupa Birliği

Birlik genelinde kamu borcunun GSYH’ye oranı yükseliş gösteriyor. Pandemi döneminde ortak borçlanma ile oluşan yükün geri ödenmesi ve yeni finansman araçları konusundaki tartışmalar sürüyor; bazı üyeler yeni ortak tahvil ihracına karşı temkinli yaklaşırken, diğerleri bu yolu destekliyor.

Sonuç

Kamu borçlarının hızla artması ve borçlanma maliyetlerindeki yükseliş, küresel finansal istikrar açısından dikkat çekici riskler yaratıyor. Karar alıcılar, büyümeyi destekleyen yatırımlar ile borç sürdürülebilirliği arasında dengeli bir politika izlemek zorunda. Piyasalar, ülke risk primleri, tahvil ihalelerine verilen talepler ve siyasi istikrar sinyallerini yakından takip etmeye devam edecek.