ABD-Çin Görüşmesi ve Fed Kararı Emtia Piyasalarını Şekillendirdi

Son haftada küresel emtia fiyatları, ABD ile Çin arasındaki üst düzey görüşme ile Amerikan Merkez Bankası (Fed) kararlarının etkisiyle dalgalı bir görünüm sergiledi. Soya başta olmak üzere tarım ürünleri, değerli ve baz metalleri ile enerji piyasaları, hem arz-talep verileri hem de politika sinyallerine tepki verdi.

Görüşmenin Piyasaya Yansımaları

Güney Kore’de gerçekleştirilen ABD-Çin toplantısının ardından Çin tarafının büyük miktarlarda tarım ürünü alımlarına yönelebileceği açıklamaları, özellikle soya fasulyesi piyasasında alım yönlü hareketleri tetikledi. Görüşmeden çıkan olumlu sinyaller, güvenli liman talebini zayıflatarak bazı emtialarda satış baskısına yol açtı.

Fed Kararı ve Powell’ın Tonu

Fed politika faizini beklendiği şekilde 25 baz puan indirdi ve hedef aralığı yüzde 3,75–4,00’e çekti. Karar metninde ekonomik aktivitenin ılımlı seyrettiği, istihdam artışlarının yavaşladığı ve enflasyonun yılbaşından bu yana yükselişte olduğu vurgulandı; bilanço küçültme sürecinin 1 Aralık’ta sona ereceği ilan edildi. Fed başkanının aralık toplantısına ilişkin temkinli ifadeleri, piyasada gelecekteki indirim beklentilerini zayıflattı; kısa vadeli fiyatlamalar, aralıkta ek bir indirim olasılığını oran olarak düşürdü.

Bu gelişmeler sonrasında dolar endeksi ve ABD tahvil getirileri yükseldi: 10 yıllık tahvil getirisi günlük bazda yaklaşık yüzde 4,10 seviyesinde tamamladı, dolar endeksi ise belirgin bir yükseliş kaydetti.

Değerli Metallerde Karışık Seyir

Altın, haftayı rekor zirvelerden gelen geri çekilme eğilimini sürdürerek düşüş kaydetti. Platin de değer kaybı yaşayan metaller arasında yer aldı. Öte yandan gümüş ve paladyum, endüstriyel talep ve gelen tepki alımları ile haftayı olumlu kapattı.

Paladyum (ons): yaklaşık +0,6%
Gümüş (ons): yaklaşık +0,2%
Altın (ons): yaklaşık -2,7%
Platin (ons): yaklaşık -2,3%

Baz Metaller: Arz-Talep Endişeleri ve Çin Etkisi

Baz metal fiyatlarını hafta boyunca öncelikle ABD-Çin görüşmesi belirledi. Görüşme öncesinde yükselen fiyatlar, toplantı sonrası kar satışlarıyla baskılandı; Fed’in sıkı para politikası sinyalleri de yukarı yönlü hareketleri sınırladı. Çin’in imalat sektöründeki zayıf görünüm de talep tarafında baskı oluşturdu: Ekim 2025 verilerine göre imalat PMI 49’a gerileyerek yedi aydır daralma bölgesinde seyretti.

Arz tarafında bakırın sıkışıklığa işaret eden unsurları fiyatları desteklese de, analistler mevcut risklerin bir kısmının fiyatlara yansımış olabileceğini belirtiyor. Nikel fiyatları ise Endonezya’daki yüksek üretim nedeniyle baskı altında kalarak haftayı negatif tamamladı.

Bakır (libre): yatay
Alüminyum: yaklaşık +1,1%
Çinko: yaklaşık +1,0%
Kurşun: yaklaşık +0,3%
Nikel: yaklaşık -0,5%

Petrol ve Doğal Gaz Piyasalarında Gelişmeler

Petrol fiyatları, Fed’in aralıkta indirimleri sınırlayabileceği endişeleri, ABD üretimindeki artış işaretleri ve OPEC+’tan gelecek ek üretim beklentileriyle geriledi. Çin’in zayıf imalat verileri de talep yönlü baskı oluşturdu. Buna karşın ABD ticari ham petrol ve benzin stoklarındaki beklenenden fazla düşüş, fiyatlardaki aşağı yönlü hareketi sınırladı. Piyasaların odağında OPEC+’un yaklaşan toplantısı bulunuyor.

Doğal gaz fiyatları ise rekor düzeydeki sıvılaştırılmış doğal gaz ihracatı ve artan veri merkezi talebi beklentileriyle sert yükseldi; bunun sonucunda doğal gaz fiyatları güçlü kazançlar sağladı.

Brent petrol: yaklaşık -0,9% haftalık
Doğal gaz (MMBtu): yaklaşık +24,8% haftalık

Tarım Emtiaları: Çin Talebi Soya Fiyatlarını Destekledi

Tarım ürünlerinde arz yönlü olumlu haberler fiyatları aşağı çekse de Çin’in talep sinyalleri özellikle soya fasulyesi fiyatlarını yukarı taşıdı. Çin’in taahhütlerinin daha çok soya odaklı olduğu, mısır ve buğday için doğrudan büyük alım taahhütleri gelmediği izlenimi mısır ve buğdaydaki yükselişi sınırladı. Brezilya’daki ekim artışı ise 2025–2026 sezonuna ilişkin arz endişelerini hafifletti.

Pirinç (Chicago): yaklaşık -4,3%
Soya fasulyesi (Chicago): yaklaşık +4,0%
Buğday (Chicago): yaklaşık +4,2%
Mısır (Chicago): yaklaşık +1,8%
Pamuk (ICE): yaklaşık +2,1%
Kahve (ICE): yaklaşık +2,5%
Şeker (ICE): yaklaşık -3,7%
Kakao (ICE): yaklaşık -2,8%

Geleceğe Dönük Beklentiler

Piyasalar, para politikası belirsizliğinin ve Çin kaynaklı talep sinyallerinin bir araya gelmesiyle oynaklığa hazır olmalı. Bazı ekonomi uzmanları, Fed’in gelecek yıl beklenenden daha az faiz indirimi yapabileceği ve bunun değerli metaller üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabileceği uyarısında bulunuyor. Genel görünüm, arz-talep dengesine ve merkez bankası iletişimine bağlı olarak emtia seyrinde kısa vadeli dalgalanmaların sürebileceğini gösteriyor.